授课内容：当前市场概况及投资风险管理

   授课嘉宾：中信证券经纪业务部高级副总裁  李威

              点击下载PPT课件

     一、当前的市况。

     二、当前主要市场风险因素分析。

                                      三、应对市场风险--正确的投资理念，理性的投资策略。

    授课文字资料

    大家好，我是李威，我们也衷心祝愿上海正报报的股民学校越办越好。刚才我们在启动上我非 常高兴看到我们一个同事的面孔，就是我国上海的一个小学，我们在全国有很多这样的学校。今天我也很 感谢主办方我们这个机会，可以跟广大投资者做的一个活动。我今天是我们对当前市场的理解和怎样避免 市场的风险。我希望能够教给广大投资者一种方法，而不是告诉你有什么样的投资目标。我分三个方面。 这是一张今年一年的上证走势图，其中有三次调整，在这种情况下我们会有一种思考，因为牛市可能 大家基本上有一个共识了，就是现在咱们国家经济发展的这样的宏观背景，这个牛市基础基本上有三个方 面，一个是基本面，一个是资本面，还有市场方面。那么现在这个基石是不是发生了改变。基本面主要有 人民币升值的情况，有流通过剩情况和通货膨胀的情况。人民币升值继续在持续，这是一张日元与美元汇 率的凸现，我们可以看到在加速升值阶段金融地产的表现比较抢进。1985到1988年是金融地产发展的阶段 ，但是随着整个日元经济的强势对投资敏感行业大幅提升，比如钢铁、汽车、机械、橡胶等，这个跟咱们 国内故事有相似之处。从1989年到1990年日元股市就开始走软，在金属制品、批发零售这等些小盘股开始 大幅上涨。 第二方面就是关于流动性过剩的情况，它的根源在哪里呢？我们考虑主要是巨额的贸易顺差和银行过 度放贷的情况。 第三个方面就是关于通货膨胀率，这个是新加坡、韩国、日本他们以前的情况图。在通货膨胀时代哪 些行业板块比较突出呢？主要是资源类的股票。 资金面情况是这样的，现在管理层暂停了基金的发行，所以现在资金面有一定的紧张。另外央行也进 行了制止流动性过剩的动作。资金的净流入量和上证指数有一个这样的管理，红色这根线就是累计的资金 净流量，蓝线就是上证指数。市场估值水平方面红色的是06年的市盈率，蓝色的是07年的市盈率。
   

    市场的风险我们认为有五个方面，人为的因素影响这个是暂时的，总能够被人为解决。另外一个就是 美国的经济，美国的次级债危机这是一个影响，但是三季度美国的经济增长却是超预期的。还有一个就是 企业的盈利情况，从现在往后，就是这两年前面都很快，后面可能就会下降，但是有部分行业还是能够保 持高增长，比如说房地产行业。从估值水平看我们认为还是合理的。所以如果是用08年的盈利预测来看的 话，市盈率是28倍，基本上是属于合理的水平。

   其次还有一个市场风险就是恐慌情绪可以造成追涨刹跌，这样一种投资行为会给市场带来一定的风险 。还有现在看来美国的次级危贷的危机还是存在的。 及在这样的情况下我们应该有什么样的投资理念呢？首先我们要认识到这个流动性的要求和风险能力 ，流动性你这个资金到底可以用多长时间，是不是有变现的需求。风险承受能力的需求就是你这个钱可以 忍受多大的风险，这个你首先要有一个明确的判断。然后才能有一个比较理性的投资，在投资的时候首先 要坚守价值投资的理念。不要听小道消息，不要盲目去投资。我曾经听到过咱们参加过一次尚福林主席， 他当时就说过一个例子，说我们现在去市场买菜，几毛钱还要货比三家，现在买股票投资动辄就是上万的 投资，怎么不去货比三家呢。

   第三方面我们要有严格的投资纪律。要克服贪心和恐惧，避免追涨杀跌，我们一定要请有资质的专业 顾问指导，他可能在市场有风险的时候帮助你去进行指导。 第三方面我们要有严格的投资纪律。要克服贪心和恐惧，避免追涨杀跌，我们一定要请有资质的专业 顾问指导，他可能在市场有风险的时候帮助你去进行指导。其中一个最好的投资方式就是你把你的钱去买 基金，交给专业的人员去进行投资，其实我们每个人都有自己的工作，这样你是最省心的策略。其次可能 就是你还是想自己去投资，首先我可能会推荐一些指数型的基金，再其次就是你还要想自己去主动进行投 资，这个你就要根据你资金的特性，比如你资金流动性的要求，你对收益的预期，你对风险的承受能力， 把这些搞清楚之后你进行一些配置，比如说有一个方法，比如可以把你的钱分成三份，三分之一去进行投 资，这个可能要求风险承受比较低，比如你可以去买一些债权型的就是风险比较低的。还有三分之一你可 以做中长期的投资，但是你要进行认真的研究。还有剩下的三分之一，比如你可能想跟随市场波动，这个 可能要求能够及时退出。你把钱配置好之后你就比较容易稳定你的心态。 当然最重要的投资策略还是要做好研究工作，我们要认真阅读机构的研究报告，首先抓住投资的主题 ，了解行业的情况。我们投资者进行投资的时候不说你花一年半载的时间去研究，至少你要去花一个月哪 怕一个星期的时间去看看研究报告，看看股票市场的走势，去比对一下，这样你选择了一个股票之后就会 很放心。你选择一个股票你可能可以持有一年或者更长的时间。你就不至于在短期时间中受损失。 第五点就是要适时调整你的投资策略，使你的投资做得更好。 最后祝大家成功，谢谢！