作者：中国银河证券研究所   王群航

    小张老师的话：

    四只QDII类基金产品成立至今，净值走势一直不尽如人意。为了使投资者了解当前QDII类基金产品的投资情况，我们特邀知名的基金研究专家为投资者进行解析。

    四只QDII类基金产品成立以来的净值走势

     截至11月23日，南方全球、华夏全球、嘉实海外、上投亚太的净值分别为0.911元、0.870元、0.854元和0.857元，让原始投资者在封闭期内就蒙受了巨大损失。这四只QDII类基金产品之所以会开门绿，其中的成败得失值得多方面认真总结。

     第一，直接的市场原因。海外主要股票市场近期的走势情况不是很好，涨跌互现，但总体趋势是在不断地下跌，这些市场的连续下跌是造成QDII类基金产品净值不断折损的直接原因。

表一：海外主要股市近一周来的涨跌表现

    本文图表数据皆来源于中国银河证券股份公司基金研究中心    制表：王群航

    第二，盲目的崇洋媚外心理。这种心理主要表现在这样两个方面：其一、在出海之前，内地有关方面对于海外证券投资市场盲目乐观，认为海外市场偏地是金钱，最为典型的心态就是看到海外市场的估值水平普遍比内地低，便认为内地的高估值状况是正确的，海外市场的低估值状况终究会“价值回归”。同样，在感觉到内地市场两年内已经上涨了四、五倍，觉得涨幅过高的时候，却认为海外近两年间涨幅在三至八倍的市场还有大量的赢利机会。其次、当现在QDII类基金产品初步遇到挫折的时候，有些人又开始嘲笑我们，仿佛我们永远只配为外国人打工。这种还没有上战场就认输、永远自认为低人一等的自卑心态，只会于事无补。内地资本市场的确是学习海外先进经验办起来的，但“是故弟不必不如师，师不必贤于弟子，”这个简单的道理，古人已有明示。另外，从逻辑上讲，如果海外的资本市场永远不给其它投资者机会，那么它就永远不可能发展成为海外市场，没有人会到只会输钱的市场上搏杀。

    第三，盲目冒进。从目前QDII类基金产品的净值表现情况来看，成立时间最早的基金净值损失幅度最少，成立时间靠后的基金净值损失幅度大，这其中一个重要的原因在于这些基金成立之后的建仓速度太快，一个月左右都达到了基金合同规定的要求。

    QDII类基金产品基本情况一览

    第四，产品设计非常重要。就目前的净值来看，南方全球精选的绩效表现相对较好，与其公司一贯切实坚持稳健的作风，以及独特的产品设计有关。在投资范围方面，华夏全球、嘉实海外、上投亚太都是直接投资海外市场股票的，只有南方全体精选较为独特，即“本基金的投资范围为在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的海外交易型开放式指数基金（ETF），主动管理的股票型公募基金，在香港证券市场公开发行、上市的股票，货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。”对于初次进入到海外市场的内地机构投资者来说，从海外市场的基金起步，不失为一种较为稳健的入市方法。现在，这种稳健的做法终于取得了成效。