近期可分离转债发行较多，投资者参与可分离转债，需要把握好三个时点的投资机会。

　　提前购股参与配售

　　可分离转债一般都规定老股东可以按照持股量来进行配售。一般来说，可分离转债在证监会审核通过后不久就会正式发行，而按照经验，一些公司的股价在发布募集公告前即已经量升价涨，特别是一些流通盘不大的股票，因此投资者可以提前关注发行进展，如果能在发行前夕介入无疑是一个不错的选择。

　　股权登记日 介入抢权

　　从发布募集说明书到股权登记日，一般有2-3天时间。提前购股参与配售，尽管可以获得先机，但是也存在股价随市场波动的风险，因此，稳健的投资者可以考虑在股权登记日买入正股，获得参与配售的权利，在配售完成后再抛出股票。

　　不过，尽管这可以大大缩短持股等待时间，但是仍然要面对股权登记日后的股价波动，因为正股如果由于市场抢权而大幅飙升，那么股价也很可能会在股权登记日之后大幅“除权”，马钢可分离转债，以及长江电力、伊利股份的股本权证发行时就曾出现过这种情况。因此，投资者需要在抢权的投资收益与发行完成后的股价下跌风险之间进行利弊权衡。

　　二级市场买入长线持有

　　发行完成2-3周后，可分离转债就会分拆上市。由于大量转债份额被股票投资者所申购，因此债券部分上市后会受到短暂抛压，导致收益率要高于可比债券，比如08中远债，到期收益率为6.7%，比同期一般企业债高出0.5%左右，非常适合稳健型投资者持有。

　　权证上市后一般都高估较多，比如中兴通讯、中远航运权证等，溢价率都高达60%以上。如果溢价太高，权证价格就很难维持与正股应有的杠杆关系，权证很可能会跑输正股。投资者可以等权证价格稳定到合理范围后，买入并长线持有。可分离转债中分离出来的权证一般期限都比较长，很多长达2年，只要公司有稳定的成长，那么在牛市氛围下，长线持有这些权证必将获得更高的回报，实现杠杆收益。